国（guó）有企业作（zuò）为我（wǒ）国国民经济（jì）的中流砥柱，在关系国计民生的（de）领（lǐng）域和某些关键（jiàn）性行业中占据着主导地位，为我国的经济建设做出了巨大的贡献。伴随着经济（jì）社会（huì）的发展，我国的（de）国有（yǒu）企业经历了数次（cì）的改革，大部分的国有企业都（dōu）建立起了（le）现代（dài）企业制度（dù），提（tí）高了经营的效率（lǜ），但在公司治理方面（miàn），国有企业仍然存在着某些弊端，阻碍了（le）国有（yǒu）企业的进（jìn）一步发展。

       我国国有企业公司治理方面存在的问题，主要体现为国有企（qǐ）业的代理问题、国有企业的内部（bù）人控制（zhì）问题、国有企业（yè）监事会监督（dū）功能的弱化、国（guó）有企业的（de）激（jī）励问题（tí）等各个（gè）方面。通过对我国国有企（qǐ）业公（gōng）司治（zhì）理问题产生的原（yuán）因（yīn）进行探析，问题的根源主（zhǔ）要（yào）存在国有（yǒu）股权一（yī）股独大、政企（qǐ）并未完（wán）全分开、国有（yǒu）企（qǐ）业监（jiān）督机（jī）制（zhì）不完善、国有企业（yè）原有治理（lǐ）模式的惯（guàn）性效应等各个方（fāng）面。目前，国家在推动国有企业的混（hún）合（hé）所有制改革（gé），通过股权的多元化，为（wéi）解决国有企业公司治理中的问题提供了契机。

一、股权多元化与国有企业公（gōng）司治理的关系分析

（一）股权多元化可（kě）以破除当前国有企业“一股独大”的（de）困局

       国有企（qǐ）业“一股独大”的根源在（zài）于我国国有企业的产权制度，过（guò）于强（qiáng）调国（guó）有（yǒu）股权（quán）的绝对控（kòng）股。因此（cǐ），对国有企业进行股权（quán）多元（yuán）化改革，成为解决国有企（qǐ）业（yè）特别是国有独（dú）资企业“一（yī）股独大（dà）”困境的（de）一条有效途径。股权多元化，主要表现为股（gǔ）权主（zhǔ）体的（de）多（duō）元化和股权结构的合理化。对于国（guó）有企业股权主体的多元化，应当考虑（lǜ）引入（rù）战略投（tóu）资（zī）者、公募基金、私募基金、其（qí）他（tā）非国有法人、企业职工、其他（tā）个人投资者等（děng），通过直接（jiē）引入（rù）不同性质的股东，改变（biàn）国有企业单一国有股东的现状。对于国（guó）有企业股权结构（gòu）的合理化（huà），应当考（kǎo）虑在引入（rù）不用（yòng）性（xìng）质的（de）股（gǔ）东之后，合理降低国有股东的股权比例，对不属于关乎国家战略安全领域的国有企业（yè），可以考虑（lǜ）由国有资本绝对控股改革为国有资（zī）本相对控股，甚至是国有资本参股，使国有（yǒu）企业的股权结（jié）构趋于更加合（hé）理。让国有企业的董事会、监事（shì）会更具开放性、多元性（xìng）、包容性，从而使董事会、监事会成为一池活水，通（tōng）过公司的董（dǒng）事会和监事会的（de）集体（tǐ）决策（cè）机（jī）制，这既（jì）能充分发挥非国有资本的创造力和（hé）对国有企（qǐ）业内部（bù）人的监督作用，也（yě）能让公司决策（cè）更加（jiā）科学、可行，使国有（yǒu）企业各股东之间的权（quán）力相互制衡，减少国有企业（yè）内部人（rén）控制。

（二）股权多元化（huà）可（kě）以促进国有企（qǐ）业的法人治理结构从“政府主导（dǎo）型”向“市场主导型”转变

       根（gēn）据我国现行的《企（qǐ）业国有资产法》，国（guó）有企（qǐ）业董事会、监事会成（chéng）员的人（rén）选都要通过各级的国资委任命或者提名，由此可以看出当前我国（guó）国有（yǒu）企业的法人（rén）治理（lǐ）结构依然（rán）存在着浓重的行政主导的色彩。很容（róng）易（yì）导致行政力量直（zhí）接干预国有企业的（de）法（fǎ）人治（zhì）理结（jié）构，使国有（yǒu）企业缺乏在市场（chǎng）竞争条件下独（dú）立运营（yíng）的治理环境（jìng）。要改（gǎi）善国有企（qǐ）业的公司（sī）治理（lǐ）结构，就应当改变当（dāng）前存（cún）在（zài）的“政府指导型”模（mó）式，达到（dào）以市场化要求为指导，而股权多（duō）元（yuán）化正是实现这一（yī）目标的有效途径。这种作用主（zhǔ）要体现在以下（xià）两个方面：第一，股（gǔ）权多元化能（néng）使国有企业高级管理人员（yuán）的产生（shēng）方（fāng）式走向（xiàng）市场化。由于非国有股东（dōng）的存在（zài），实现股权多元化（huà）后的国（guó）有企业的董事（shì）、监事和其他高级（jí）管（guǎn）理人员的组成（chéng）也将会呈（chéng）现多元化的格局（jú）。由于不同性质的股东有（yǒu）着不（bú）同的利益诉求，职业（yè）经理人自（zì）然就成（chéng）为平衡各方（fāng）股东利（lì）益的有（yǒu）效（xiào）纽（niǔ）带。职（zhí）业经理人制度将会（huì）逐渐（jiàn）成（chéng）为国有企业高级管理人员（yuán）的主要产生方式（shì），通过市场（chǎng）化的选拔（bá），能者上（shàng），不能者下，实现国有企业（yè）高级管理人员（yuán）的（de）市场化（huà）流动，国（guó）有企业在这方面（miàn）原有的“政（zhèng）府指导（dǎo）”的烙印将会慢慢被消除。第二，股权多（duō）元（yuán）化（huà）能使国有（yǒu）企业的议事机制走向市场化（huà）。对企业的重大事项进行集体决策是现代企业制度的应有之义，而在以往，国有企业身上背负（fù）着沉重的行政性负担（dān），导致在生产经营过程中，国有企业受到的行政（zhèng）干预也比较多。有些（xiē）重大（dà）决策事项（xiàng）虽然通过了董事会、经（jīng）理层（céng）的集体表决，但（dàn）实际（jì）上这些重大决（jué）策事项（xiàng）常常是执行政府的意志，集体表（biǎo）决只是走过场的形式而已。多元化的股东组成，使政府（fǔ）的行政性指令在国有企业里面失去了生存的（de）土壤（rǎng），国有（yǒu）企业在对生产经营重大事项进行讨论的（de）时候，就必须征得所有股东的（de）大多数同意（yì）。对重大事项的（de）决（jué）策就必（bì）须按照《公司法》和企业章程的（de）规（guī）定进行集体表决，这才（cái）是（shì）符合市场化发展（zhǎn）的公司议事机制。

（三（sān））股权多元化可以完善对（duì）国（guó）有（yǒu）企业公（gōng）司治理的监督（dū）机制

      （1）能增（zēng）强股东间的相互监督。在以（yǐ）往单一国有（yǒu）股东的期间，国（guó）有（yǒu）独资企业常常会遇到产权主（zhǔ）体虚置的问题。通（tōng）过引入不（bú）同性质（zhì）的股东之后（hòu），使股东之间发生“鲶鱼效应”的作（zuò）用，各（gè）股东的职权与责任（rèn）更加明确，有利于加强股东之间的相（xiàng）互监督，解决国（guó）有产权所有者主体（tǐ）虚置的问（wèn）题。

       （2）能完善独（dú）立董事（shì）制度，发挥独立董事的监督作用。在国有企业引（yǐn）入不同性质（zhì）的股东后，中小股东便（biàn）拥有了提（tí）名和选举（jǔ）独立董事的权（quán）利。中小股东运用（yòng）手（shǒu）中的（de）投（tóu）票权，通过提（tí）名和选举独立董事，有利于使国有企业（yè）的董事会在（zài）组成（chéng）上将（jiāng）趋向于合理化，加（jiā）强（qiáng）独立董事对公司董事会的运作、公司的重大关联交易等的监督作用，切（qiē）实（shí）保（bǎo）护国有（yǒu）企业中小（xiǎo）股东的合法权益。

       （3）能更加（jiā）充分地发挥国有企业监事（shì）会的监（jiān）督职能（néng）。股权多元化后的（de）国有企业（yè），其监事会的成（chéng）员（yuán）在（zài）组成上也（yě）将必然会呈现出多元化（huà）的格局。来自不同性质股东提名的监（jiān）事，代表的是不同股东的利益，有（yǒu）着（zhe）不同的利益诉求，在行使监事职（zhí）权（quán）的过程中将会（huì）更加的（de）尽职（zhí）尽责。

（四）股（gǔ）权多元（yuán）化可以促进（jìn）国（guó）有（yǒu）企业的经营业绩的提高

       依笔者之见，股权多元化能提高国有企业的经营业绩，主（zhǔ）要是通过以下三个（gè）方面的作用（yòng）：一是，股权多（duō）元化（huà）能（néng）增强（qiáng）行业的竞争性，促进国（guó）有企业（yè）经（jīng）营业绩的提升。对于竞争性行业的国（guó）有企业，国有资（zī）本可（kě）考虑进行相（xiàng）对控股甚至退（tuì）出控股地位，通过引入民营（yíng）资本、战略投资者等股东，通过这些股东带来更多竞争的理念和经验，使国有企业更多（duō）地（dì）参与到（dào）行业竞争中去，接受行业竞争的洗礼，增强行业的竞争性，从而使国有（yǒu）企业在竞争（zhēng）中（zhōng）不（bú）断提升经营业绩。二是，打破了国有企业在经营管（guǎn）理上（shàng）原有的行政（zhèng）化模式，引入了（le）更多（duō）市场化的模式。不同性质的股东（dōng）进入（rù）到国有（yǒu）企业之后，能够给国有企业注入更多（duō）创（chuàng）新的（de）活力和动力，通过不（bú）断（duàn）创（chuàng）新经营管理模式，提（tí）高国有企业的经营管理水平（píng），使国有企（qǐ）业从粗（cū）放式增长向集约式（shì）增长（zhǎng）转变，增强国（guó）有企业的（de）市场竞争（zhēng）力，从而（ér）实现经（jīng）营业绩的提升。

二、国有（yǒu）企业（yè）实现股（gǔ）权（quán）多元（yuán）化的途径

（一）引进战（zhàn）略投（tóu）资者，实现股权多元化（huà）

       引进战（zhàn）略（luè）投资者，是当前新一轮国（guó）企（qǐ）改革的重要内容（róng）。国有（yǒu）企业在引进战略投资者的时候，应着重做好以下三（sān）个（gè）方面：

      （1）选（xuǎn）择合适的（de）引进方式。引进（jìn）战略投资（zī）者的方（fāng）式（shì）主（zhǔ）要包括有兼并（bìng）、收购、增资扩（kuò）股、合资合作等多种方式。国有企业在引进战略投资者的时候，应（yīng）当坚持因（yīn）企制宜的原则（zé），从自身的（de）实际情况出（chū）发（fā），选择（zé）与自身（shēn）经营（yíng）发展相适应的方（fāng）式。

      （2）加强（qiáng）对合（hé）作（zuò）对（duì）象的甄选。国有（yǒu）企业（yè）在选择战略（luè）投资（zī）者的时（shí）候，应注重对（duì）合作（zuò）对象的甄别，防止“合（hé）作过路客”、“搭便（biàn）车者”的出现（xiàn）。

      （3）推（tuī）进内部机制的完善。在引进战（zhàn）略投资者之后（hòu），国（guó）有企（qǐ）业应完善内部管理、利益（yì）分配和风险防范（fàn）与（yǔ）分担等（děng）机制，防止（zhǐ）出现（xiàn）只做股（gǔ）东、不管经营（yíng）的问题（tí）。

（二）允许民营资本进入，实现股权（quán）多元化

       民营资本作为（wéi）我国（guó）国民经济的重要组成部（bù）分，在推动（dòng）我国的经济发展过程中起（qǐ）到了重要的积极作用。通过引入民营资本（běn）进入到国有企业中去（qù），不仅能使国有企（qǐ）业的股东更加多元化，而且也有（yǒu）利于更进一步完（wán）善国有企业的公司治理结构。民营资（zī）本要进入国有（yǒu）企业，有很多种方式可以选择，民营资本可以（yǐ）根据不（bú）同的情况，选择出资入股、收（shōu）购国有企业股（gǔ）权、认（rèn）购国有企业（yè）发行的可转债、融资租赁（lìn）等多（duō）种形（xíng）式其中的（de）一种或（huò）几种。国有企业在实际操作过程中，应当注意以（yǐ）下三点：   

      （1）国有企业在引（yǐn）入民营（yíng）资本时，应当符合国家相关法（fǎ）律法（fǎ）规的要求，在遵（zūn）循市场（chǎng）规律、尊重（chóng）双方意愿（yuàn）的基础上，努力维护各方（fāng）利益主体的（de）合法权益（yì）。

      （2）允许（xǔ）民营资本以多种形式参股国有企业。民营资本（běn）参与（yǔ）国有企业（yè）改制（zhì）重组时，应当允许用货币出资，也可（kě）以用实物、知识产权、土（tǔ）地使（shǐ）用权以及其他法律、行（háng）政法规（guī）允

许的方式（shì）出资（zī）。

      （3）在民营资（zī）本进入国有企业的改革过程中，要做到（dào）合理安排、稳步推进，既要防（fáng）止国有（yǒu）资产不受损失（shī），又要（yào）切实维护企业所有出资人的权（quán）益。

（三）完善（shàn）企业高级管理人员的股权激（jī）励（lì）计划，实现（xiàn）股权多（duō）元（yuán）化（huà）

       股权激励（lì）是指授予（yǔ）公（gōng）司的经营者在一定（dìng）年限内和一定的条件下取得公（gōng）司（sī）一定的股权的权利的激（jī）励方法。通过股权激励（lì）计划（huá），国有企业（yè）的（de）高（gāo）级管理人员能成为（wéi）国有企业的股东，从而（ér）实现国有企业股东的多元化。股权激励（lì），使国（guó）有企业（yè）经营者的（de）利益（yì）与（yǔ）公（gōng）司的长远发展联系起（qǐ）来，激（jī）励公（gōng）司（sī）的经（jīng）营者勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权（quán）激励（lì）计划可以采取股（gǔ）票期权、股票增值权（quán）、限制性股票计（jì）划、管理层（céng）收购等多（duō）种（zhǒng）方式。国有企业在具体实施时（shí），应（yīng）当根据自身不同的情（qíng）况，选（xuǎn）择不同的（de）方式来实施对企（qǐ）业高级管理人员（yuán）的股权激励计划。

（四）推行员工持股计划，实（shí）现股权多元化

       推行（háng）员工持股计（jì）划，是国有企业股权多（duō）元化改（gǎi）革（gé）的一个重要方向。员工持股计划能促进国有企业建立更加清晰的产权结构，有助于完善国有企业（yè）的公司治理结构，有利（lì）于激（jī）发国有企业员工的工作（zuò）积（jī）极性。员工作为企业（yè）的“内部（bù）人”，对企业（yè）的生产、经营情况较为（wéi）熟悉，推（tuī）进（jìn）实施员工持（chí）股计划（huá）的作用主要体现（xiàn）在以下（xià）两个方面：一方面，员工作为企业内（nèi）部（bù）信息的知情（qíng）者，比（bǐ）企业的（de）“外部人”有着信息不（bú）对称的优势，可以对公司的治理进行更为直接、有效的（de）监（jiān）督，从而帮（bāng）助改善国（guó）有企业的公（gōng）司治理结构；另一方面，可以提高员工参与公司治理的积极性。