2016年我国医药行业政（zhèng）策频出，国务（wù）院、国（guó）家卫计为（wéi）、国家食品药品（pǐn）监（jiān）督管（guǎn）理总（zǒng）局（jú）等部门相继颁布多条政策法规，一致性评价、药品上市许可持（chí）有人制（zhì）度（dù），药物临床试验数据核查等政策加速行业优胜劣汰（tài）；医疗、医保（bǎo）、医药联动，加速医（yī）疗（liáo）改（gǎi）革；行业（yè）格局将（jiāng）加（jiā）速重（chóng）塑，中医药政策颁布，弘扬中医（yī）文化。在医疗政策改革（gé）的推动（dòng）下，我国医药产业的（de）发展正步入规范的（de）快车（chē）道。

在此（cǐ）背景下，清科研究中心发（fā）布《2017年（nián）中国（guó）医药行业投资研究报告》，阐述中国医疗改（gǎi）革背景及中（zhōng）国医药行业发展（zhǎn）现状，并分析医药行业（yè）的VC/PE投资、并购及（jí）IPO情（qíng）况，最后提出中国（guó）医药行业的五大投资机会。

VC/PE参与医药投资活跃度（dù）高，医药行业迎来（lái）爆发增长

近（jìn）年来进行医（yī）药行业投资（zī）的（de）机（jī）构数量增加迅（xùn）速，集中投（tóu）资医（yī）药行业（yè）有九（jiǔ）鼎投资（zī）、高特佳、元（yuán）禾控（kòng）股等一（yī）系（xì）列（liè）机（jī）构。2016年进行医药投（tóu）资的（de）机（jī）构数量是（shì）226家，是2010年参与医（yī）药投资机构数量投（tóu）资（zī）的2倍多。2010-2016年中国股权投资市场医药行业大体（tǐ）是（shì）上升（shēng）趋势，案例（lì）数平（píng）均增长率达33.7%，投资金额平（píng）均增长率更（gèng）是（shì）高达89.0%，尤其（qí）是2015年和（hé）2016年（nián），医药行业（yè）股权（quán）投（tóu）资增加迅速。2015年投资案例数有239起，同（tóng）比上升159.8%，投资金额高（gāo）达233.12亿元人民币，是2010年投资金额的（de）3倍（bèi），2016年延续了2015年（nián）的（de）态（tài）势。2011年中国股权投资市场对医药（yào）行业（yè）的投资金（jīn）额高达237.74亿元人民币，占整（zhěng）年（nián）医（yī）疗行业的（de）91.1%,这是（shì）由于KKR投资苏州胶囊一案。KKR以24.00亿（yì）美元的（de）高（gāo）价（jià）收购了苏州胶囊，这一（yī）投（tóu）资案（àn）例金额占年医药行业的63.7%，因此拉升了2011年医药行（háng）业的整体的投（tóu）资总金额。

生（shēng）物制药备受资（zī）本青睐，江（jiāng）苏医药企业集中（zhōng）获（huò）得投资

2016年（nián）医药（yào）行业细分领域投资中，生物制药占比最高，投资案例数有64起，占比29.2%；投资金额47.21亿元人民币（bì），占比20.3%；由于生物技术的发（fā）展，抗体偶联技术的成熟（shú），CRO公司（sī）的发展，大大缩短了生（shēng）物制药（yào）的研发周期，生物制药高（gāo）速发展。其次是化学药品制剂制造（zào）业，投资案例数和投资金额占比分别是25.1%和16.1%。

从投资（zī）地域看，2016年江苏省（shěng）医药企业获得投资（zī）最多，共发（fā）生38起投资案例（lì），占比17.4%，投资金额高达55.37亿元人（rén）民币，占（zhàn）比23.8%；其次是上（shàng）海，共发生（shēng）37笔投资案例（lì），投资金额是（shì）28.62亿元人民币。

医药企业上市受（shòu）政策影响波动较大，超一半医药企业上背后有VC/PE支持

根据清科集团旗下私募通统计显示，2010-2016年期间，中国医药企业共有（yǒu）95家上市，融资（zī）金额高达（dá）1,227.86亿（yì）元，同时（shí）超过一半的医（yī）药上（shàng）市企业背后均有VC/PE支持。2010年世界经济稳定（dìng）复苏，IPO创业（yè）板开闸，大（dà）量药企成功（gōng）上市，因此该年（nián）上市医（yī）药企业（yè）最多，有25家（jiā）医药企业在海内外上（shàng）市。

医药上市（shì）企业（yè）投资（zī）回报丰厚，平均账面回报倍数高（gāo）达6倍（bèi）

根据清科集团旗（qí）下私募通统（tǒng）计显示，2010-2016年（nián）期间，中国（guó）医药企业共发生129笔IPO退出，其中（zhōng）2016年退出案例数最多，有50笔之多，在此期间，中（zhōng）国医药企业（yè）IPO平（píng）均账面回报倍数是6.23。由于2010年创业板开闸（zhá），大（dà）量（liàng）医药企（qǐ）业登陆创业（yè）板，该年投资回报倍数也最高，达到20.60倍（bèi）。

结语：

医药行业作为一个与居民（mín）生（shēng）活关联密切的行（háng）业，市场规模十分广阔，另外其（qí）技术（shù）密集（jí）型特（tè）点（diǎn），技术壁垒（lěi）很强（qiáng），是VC/PE机构很好的投资标的。随着精准医疗（liáo）和（hé）生物工程技术的成熟应用，单（dān）抗药将具有很大的发展空（kōng）间；两票制（zhì）和（hé）阳光采购政策（cè）的实施，也为（wéi）医药外包公司（CMO、CSO等）提供发展机遇；中医（yī）药也在政策（cè）的扶（fú）持下，迎来发展黄金期。在医疗（liáo）改革的背景下，我国医药产（chǎn）业的发（fā）展正步入规范的（de）快车（chē）道。

（原标题：清科观察：《2017医药（yào）行业投（tóu）资研（yán）究报告》发布，深（shēn）度（dù）解析医药行业2017投（tóu）资（zī）策略）