华润（集团）有（yǒu）限公司（以下（xià）简（jiǎn）称华润（rùn）集团）长期致力于开展资本运（yùn）作和专业化整合，自1992年华润（rùn）创业（yè）在香港上市以（yǐ）来，充分发挥资本市（shì）场作用，积极（jí）提高（gāo）国有资本配置效率，在实（shí）践中探索构建了（le）具有（yǒu）华润特（tè）色的（de）市（shì）值管理体（tǐ）系，不断释放整体价值。截至目前，通过IPO或（huò）借壳上（shàng）市累计融（róng）资622亿（yì）港元，通过上市后配售、供（gòng）股等再融（róng）资方式（shì）累计获（huò）取资金709亿（yì）港元，有力（lì）支（zhī）持了（le）企（qǐ）业（yè）发展。集团除产业金融板块暂（zàn）无控股上市公司外（wài），其余5大板（bǎn）块均已实现优质资产（chǎn）上市（shì），下属主要上（shàng）市公司共计15家，其中A股（gǔ）7家（jiā）、港（gǎng）股8家，资产证券化率（lǜ）达88%，总市值（zhí）近11000亿港元，较（jiào）“十（shí）三五”期初增（zēng）长150%。

 

构建市值管（guǎn）理闭环，打造华润（rùn）特色（sè）市值管理（lǐ）体系

 

      落实国（guó）资（zī）委关于上市（shì）公（gōng）司提高发展（zhǎn）质（zhì）量、提升整体价值（zhí）的工作要求，华润集团构（gòu）建了包含价值创造、价值传递和价值释（shì）放三个关键环节（jiē）的市值管理体系，形成了以业绩增（zēng）长推（tuī）动市值提升、市值管理助力持续融资、募集资金驱动企业（yè）发展的良性循环。

 

       以价值创造为（wéi）起点（diǎn），提升内涵价值推（tuī）动市值增长。价值创造即在既定战略下（xià），依托（tuō）财务资源（yuán）和组（zǔ）织能力，通（tōng）过动（dòng）态调整资产（chǎn）配置，实现一（yī）定风险（xiǎn）水平下的回报与增长最优。华润（rùn）集团通过（guò）划分管控界面，推（tuī）动集（jí）团与上市公司在价值（zhí）创造中发挥各自功能（néng）。集团（tuán）层面（miàn）聚焦（jiāo）“战略管控”，借（jiè）助华（huá）润6S管理体（tǐ）系、5C价值（zhí）型（xíng）财（cái）务管理体系等多元化企业管理工具，负责制订发展战略和商业模式、管控（kòng）资（zī）本（běn）结构（gòu）和业（yè）务（wù）风（fēng）险、筹集财务资（zī）源及优化（huà）资源配（pèi）置（zhì）、确定业绩考核指标（biāo）并建（jiàn）立激励机制，重点发（fā）挥价值（zhí）创造支持作用。上市公司层面负责（zé）“经营（yíng）管控”，通（tōng）过日常经营管理，制（zhì）订业务（wù）竞争策略、打造核心（xīn）竞争力、提升运营管理效率（lǜ），重点发（fā）挥（huī）价（jià）值创造主（zhǔ）导作用（yòng）。

 

       以价值传（chuán）递为纽带，完善（shàn）4R管理提（tí）升市场估值。价值传递（dì）即在上（shàng）市公（gōng）司成功打造（zào）内涵价值后，通过做（zuò）好投（tóu）资者（zhě）关系（IR）、分析师（shī）关系（AR）、媒体关系（xì）（MR）和监管机构（gòu）关系（xì）（RR）“4R”管理向资本市（shì）场进行充分展示，使市值反映公（gōng）司价值。华润集团（tuán）价值（zhí）传递工作由集团总部（bù）统筹，上市公司具体实施（shī）。在（zài）投资（zī）者和分析师关（guān）系管理方面，集团总部负责（zé）加强组织保障（zhàng）、建立评价体（tǐ）系（xì）、优化工作流程；上市公司负责投资者和分析师关系（xì）维护、信披合（hé）规、业（yè）绩（jì）发布和路演等工作（zuò）。在媒体关系管理（lǐ）方面，集团总部（bù）专（zhuān）设品牌传讯处统筹集团（tuán）及下属上市公司（sī）的媒体公关工作（zuò），上（shàng）市公司开展具体的境内外媒体沟通（tōng）。在监管机构关系方面，集团总部重点做好重大（dà）资本运作项目（mù）的沟通协调，上（shàng）市公司严格遵（zūn）守各项法律法规（guī）和（hé）监管要求（qiú），明确（què）“四个（gè）敬畏”、坚（jiān）守“四（sì）条底线”，确保项目依法合规推进。

 

       以价值释放为（wéi）手（shǒu）段，强化资本运作支（zhī）持（chí）业务发展。价值（zhí）释放即（jí）灵活采（cǎi）用（yòng）多种（zhǒng）资本运作（zuò）方式促进市值向内涵（hán）价值回归，并释放价（jià）值以助力业务发展。华（huá）润结合上市公司（sī）情况采用不同的（de）资本运作方式推动价（jià）值（zhí）释放。对于市值大幅高于内涵价值（zhí）、股价增长空间不大（dà）、集团持（chí）股比例较高的上（shàng）市（shì）公司，运用（yòng）配售、减（jiǎn）持（chí）等资本运作手段，以较低（dī）成本从资本市（shì）场获（huò）取（qǔ）财务资源，增强（qiáng）上市公司竞争力（lì），推（tuī）动业务持续（xù）增长。对（duì）于股价长期低迷、市值未充分（fèn）反映企业内涵价值（zhí）的上市公司，综合运用回购、管（guǎn）理层或股东增持等（děng）手段释放积极信号（hào），提（tí）振（zhèn）投资者信心，同时（shí）借助分拆高估值业务或剥（bāo）离（lí）非核心资产，使资本市场（chǎng）更好地认识到高增长业务或核（hé）心业务（wù）价值（zhí），引导公司市值向内涵价值回（huí）归。

 

主动作为因势利导，实现科（kē）技与（yǔ）新兴产业资产证券化率大幅提升

 

       华润集团积（jī）极响应国家科技强国战略，加（jiā）速推动转型创（chuàng）新发展，重点推动科（kē）技与创新产业（yè）的规（guī）模提升及业绩（jì）改善，优化（huà）资产配置、培（péi）育新（xīn）兴业务，通（tōng）过（guò）把握政策和市（shì）场机遇，先后于2020年和（hé）2021年推（tuī）动（dòng）华润（rùn）微电子（股票简称：华润（rùn）微）和华润材料IPO，使集团（tuán）科技与新兴产业板块资产证券化率大幅提升至86.3%。

 

华润微：把（bǎ）握（wò）政（zhèng）策契机实现价值（zhí）释放。

 

一是（shì）通过股权（quán）整（zhěng）合和（hé）业绩改善重获上（shàng）市基础。华润微是中国领先的IDM半导体企业（yè），曾于（yú）2004年在香港上市，后于2011年（nián）私有化退市。退（tuì）市（shì）后（hòu）华润集（jí）团积极梳（shū）理股权架（jià）构，实现了对华润微的100%控（kòng）股，并不断强（qiáng）化管理、提（tí）升产品良率（lǜ）、改善经营业（yè）绩（jì）。通过有效并购整合、优（yōu）化业务结（jié）构，公司在2018年实现（xiàn）扭亏，达（dá）到（dào）当时MOSFET（金属-氧化物半导体（tǐ）场效应晶体管）细分市场占有（yǒu）率国内（nèi）第一，奠定重新上市基（jī）础。

 

二是把握政策契机优（yōu）选A股科创板上（shàng）市。2018年11月，习近（jìn）平（píng）总书（shū）记首次提出（chū）设立科创板并试（shì）点注册制，华润微紧（jǐn）抓改革契机，积（jī）极（jí）把握A股（gǔ）半（bàn）导体公司高估值、高流动（dòng）性和高关注度（dù）优势，在（zài）同（tóng）时具备A股和港股上市条件（jiàn）的（de）情况下选择冲（chōng）刺科创板，于2020年2月成功IPO。本次上市创下（xià）包括成为（wéi）红筹回A第一（yī）股（gǔ）、首家（jiā）以非人民币面（miàn）值发行A股、首家（jiā）以有限公司形式上市、首家在科创板实行超额配（pèi）售（绿（lǜ）鞋机制）等（děng）国内（nèi）资本市（shì）场多（duō）项“第一”。2021年（nián）4月（yuè），华润微进一（yī）步（bù）把握股价上涨（zhǎng）时机（jī），完成科创板首单红筹定增（zēng），对相关制度打通（tōng）起到示（shì）范作用。

 

三（sān）是获得资本市场高度认可（kě）。华润微IPO吸引多家具有长期投资意愿的战略投资者（zhě），累（lèi）计募资93亿元（yuán），获（huò）得了进一步发展（zhǎn）的资金和（hé）产业资源。2021年（nián），公司分别投资75.5亿元和49.8亿元在重庆（qìng）建设12吋功率半导体晶（jīng）圆生（shēng）产线和封测基地，市场（chǎng）竞争优势显（xiǎn）著增强。华润微上市后华润集（jí）团对应持股市值约（yuē）600亿（yì）元（yuán）人民币（bì），较历史投入金额实现大（dà）幅增长，价（jià）值释放（fàng）效应（yīng）显（xiǎn）著。

 

华润材料：借助资本市场助力（lì）转型升（shēng）级。

 

一是夯实主业，为（wéi）上市提供坚实业绩基础（chǔ）。华润材料主要从事聚酯材料及化工（gōng）新材料的研发、生产和销售，其PET聚酯瓶片产能位（wèi）居（jū）全球前五（wǔ）、中国第二。“十三五”期（qī）间，华润材料顺（shùn）应行业快速发展趋势和国家区域战略布局（jú），有（yǒu）序推进核心主业产能扩（kuò）张，通过珠海PET扩产项目，瓶片年（nián）产能由（yóu）130万吨（dūn）增长至210万吨，行业地位持续巩固。公司不（bú）断提升产供销（xiāo）一体化（huà）及风控等综合运营能力（lì），“十三五”期间净利（lì）润年（nián）均复（fù）合增长率达25.4%。

 

二是加快转型创新，助力实现价值传递。华润（rùn）材料扎（zhā）实推进向（xiàng）高性能聚合物及（jí）高（gāo）性（xìng）能纤维领域转型创新的（de）发展（zhǎn）战略，突破（pò）了（le）包括特（tè）种聚酯PETG、高性（xìng）能PET泡沫（mò）在（zài）内的（de）一系列在国内（nèi）具有突破性（xìng）的关键领域核心生产技术，并在（zài）国（guó）内（nèi）首（shǒu）创“瓶到瓶rPET”技术，引领行业绿色发展。公司业务结构持续丰富优化，为打造（zào）具备吸引力的上市故事提供了良好题材。

 

三是（shì）精心（xīn）设计上市方案，较好实现价值释放。启（qǐ）动上市工作后，华润材料通过业（yè）务重组、上（shàng）市前分红（hóng）派息等措施实现股东资金回笼、资产负（fù）债率（lǜ）优（yōu）化（huà）和（hé）净（jìng）资产（chǎn）收益（yì）率提升。同时精选行业新（xīn）材料可比公司，向机构投资者（zhě）阐明公司的科（kē）技成长属性，为资本市场估值提供了清晰坐标。公司（sī）还密（mì）切跟踪资本市场改革动态，在创业（yè）板试点注册制（zhì）后，及时从申请A股主板上市转板创业板，充分享受了审核（hé）效率提升（shēng）、发行（háng）定价市场化的改革红利，最终实现26.6倍发行（háng）市盈率，上市首（shǒu）日股价再上涨（zhǎng）81.5%。通过IPO华润材料共募集资金23.2亿（yì）元，超募达8.7亿元，为后续业务（wù）发展提供了（le）财（cái）务资源（yuán）保障。

 

      下一（yī）步，华润集团将（jiāng）继续加大（dà）上市工（gōng）作力度，积极（jí）对（duì）接资本市场，不断强化资本运作（zuò）并深化市（shì）值管（guǎn）理工作，力争（zhēng）进一步提升资（zī）产（chǎn）证券化率，做强（qiáng）做优做大国有资本，打造具有华（huá）润特色的世界一流国有资（zī）本（běn）投资公（gōng）司（sī），助力高质量发展（zhǎn）。