国有企业作为（wéi）我国（guó）国（guó）民经济的中流砥柱，在关系（xì）国计民生的领域和某（mǒu）些关键性行业中占据（jù）着主导（dǎo）地位，为我国的经济建设做出（chū）了巨大的（de）贡献。伴（bàn）随（suí）着（zhe）经济（jì）社会（huì）的（de）发展，我国的国有企（qǐ）业经历了数次的改革，大部（bù）分的国有企业都（dōu）建立起了现代企业制度，提高了经（jīng）营（yíng）的（de）效（xiào）率（lǜ），但在（zài）公司治理方（fāng）面，国有企业仍然存在着某（mǒu）些弊端，阻碍了国有企业的进一步发展。

       我国国有企业公司治理（lǐ）方（fāng）面存（cún）在（zài）的问题，主要体现为国有企业的代理问题、国（guó）有企业的内部人控制问（wèn）题、国有（yǒu）企业监（jiān）事（shì）会监督（dū）功能的（de）弱（ruò）化（huà）、国有企业的激励（lì）问题（tí）等各个方（fāng）面。通过（guò）对我国国（guó）有企业公司治理问题产生的原因进行（háng）探析，问题的根源主要存在国有股权一股独大、政企并（bìng）未完全分开、国（guó）有企业监督（dū）机制不完（wán）善（shàn）、国有企业（yè）原有治理模式的惯性效应等各（gè）个方面。目前，国（guó）家在推动国有企业的混（hún）合所（suǒ）有制改革，通过（guò）股权的多元化，为（wéi）解决国（guó）有企（qǐ）业公司治（zhì）理中的问题提供了（le）契机。

一（yī）、股权多元化与国有企业公司（sī）治理的关系分（fèn）析（xī）

（一（yī））股权多元化可以破除当（dāng）前（qián）国有企（qǐ）业“一（yī）股独大（dà）”的困局

       国有（yǒu）企业“一股（gǔ）独大”的根源在于我国国有企（qǐ）业的产权制度，过于（yú）强调国有股（gǔ）权的（de）绝（jué）对控股。因此，对国有企（qǐ）业（yè）进行（háng）股权（quán）多元化改革（gé），成为解决（jué）国有企业特别是（shì）国有（yǒu）独资（zī）企（qǐ）业“一股独大”困（kùn）境的一条（tiáo）有效途径。股权多元化，主要表现为股权主体的多元化（huà）和（hé）股权结构的（de）合（hé）理化（huà）。对于国有企业股权主体的多元化，应当考虑引入（rù）战略投资（zī）者、公募基金、私募基金、其他非国有（yǒu）法人、企业职工、其他个人投资者等，通（tōng）过直接引入不同性质的股（gǔ）东，改变国有企业单一（yī）国有股东的现（xiàn）状。对于国有企业股权结构的合理化，应当（dāng）考虑在引（yǐn）入不（bú）用性（xìng）质的股（gǔ）东（dōng）之后，合理（lǐ）降低国（guó）有股东（dōng）的股权比（bǐ）例，对不属于关乎国家（jiā）战略（luè）安全领域（yù）的国有（yǒu）企业，可以考虑由国有资本绝对控股改（gǎi）革为国有资本相对控股，甚至是国有资本参股，使国有企业（yè）的股权结构趋（qū）于更加合（hé）理。让国有企（qǐ）业的（de）董事会、监事会更具开放性、多元性、包容性，从而使董事会、监事会成为一池活水，通过公司的（de）董事（shì）会和监事会的集体决策机制，这既（jì）能充分发（fā）挥（huī）非国有资本的创造（zào）力和（hé）对国有企业内（nèi）部人的监督作用，也能让公司决策更加科学、可行，使国有企业各（gè）股东之间的权力相互制衡，减少国有企业内部人控制（zhì）。

（二）股权（quán）多元化可以促进国有企（qǐ）业的法人（rén）治理（lǐ）结构从“政府主导型”向“市场主导型”转（zhuǎn）变

       根（gēn）据我国现行的《企业国有资（zī）产法》，国有企业（yè）董（dǒng）事会（huì）、监事会成员的人选都要通过各级的国资委任命或者（zhě）提名，由此可以看出当前（qián）我国国有企业（yè）的法人治理（lǐ）结构依然（rán）存在着浓重的行政主导的色彩。很容易导致行政（zhèng）力（lì）量直接（jiē）干预国有企业的法人治理（lǐ）结（jié）构，使国有企业缺乏（fá）在市场竞争条件下独立运营的（de）治理环境。要改（gǎi）善国（guó）有企业（yè）的（de）公司（sī）治理结构，就应当（dāng）改（gǎi）变当前存（cún）在的“政府指导型”模式，达到以市场（chǎng）化（huà）要求为指导（dǎo），而股（gǔ）权多元化（huà）正是实现这一（yī）目标的有效途径。这种作用主（zhǔ）要体（tǐ）现在以下（xià）两个（gè）方面：第一，股权多元化能使（shǐ）国有企（qǐ）业高级管理人员的产（chǎn）生方式走（zǒu）向市场化。由于非国有股东（dōng）的存在，实（shí）现股（gǔ）权多元化后的国有企业的董事、监事和其他高级管理人员的（de）组成也（yě）将会呈现多元化的格局（jú）。由于（yú）不同性质的股东（dōng）有（yǒu）着不（bú）同的利益（yì）诉求，职业经理（lǐ）人自然就（jiù）成为平衡各方股东（dōng）利益的有效纽带。职（zhí）业经理人制度将会逐渐成为国有企（qǐ）业高（gāo）级管理人员的（de）主要产生方式，通过（guò）市（shì）场化（huà）的（de）选（xuǎn）拔，能者上（shàng），不（bú）能者下（xià），实现国有企业高（gāo）级（jí）管理（lǐ）人员的市场（chǎng）化流动，国有企业在这方（fāng）面原有的“政府指导”的烙印将会慢慢被消除（chú）。第二，股权多元（yuán）化能（néng）使国有企业的议事机制走（zǒu）向市场化（huà）。对企业的重大（dà）事项（xiàng）进行集体决策是现代企业制度的（de）应有之义（yì），而在以往，国有企（qǐ）业身上（shàng）背负着沉（chén）重的行政性负担，导致在生产经（jīng）营（yíng）过程（chéng）中，国有企（qǐ）业受（shòu）到的行政干（gàn）预（yù）也比较（jiào）多。有些重（chóng）大决策（cè）事项虽（suī）然通过了董事会、经（jīng）理层的集体（tǐ）表（biǎo）决，但实际上（shàng）这些（xiē）重大（dà）决策事项常常是执行政府的意志，集体表决只（zhī）是走过场的形式而已。多元化（huà）的股东组（zǔ）成（chéng），使政（zhèng）府的行政（zhèng）性指令在国有企（qǐ）业里（lǐ）面失（shī）去了生存的土壤，国有企业在对生产经营重（chóng）大事项进行讨论的时候，就必须征得所有股（gǔ）东的大多数（shù）同意。对重大事项的决策就必（bì）须按照《公司法》和企（qǐ）业章程的规定（dìng）进行集体表决（jué），这才是（shì）符（fú）合市场化发展的（de）公司议事机（jī）制。

（三）股权多元化（huà）可以完善（shàn）对（duì）国有企（qǐ）业公（gōng）司（sī）治理的监督机制

      （1）能（néng）增（zēng）强股（gǔ）东间（jiān）的相互监督。在以往单一国有股东（dōng）的期间，国有独资企业常常会遇到产权主体虚置的问题。通过引入不同性质的股（gǔ）东之后，使股东之间（jiān）发生“鲶（nián）鱼效应”的作用，各（gè）股东的（de）职（zhí）权与（yǔ）责任更加明（míng）确，有利于加强股东之间的相（xiàng）互监（jiān）督，解决（jué）国有产权所有者主（zhǔ）体虚（xū）置的问题。

       （2）能完善独立董（dǒng）事制（zhì）度，发（fā）挥独（dú）立董事（shì）的监督作用。在国有（yǒu）企业引入不同性质的股东后，中小股东便（biàn）拥有了提名和选举独立董事（shì）的权利。中小股东运用（yòng）手中（zhōng）的投票权，通过提名和选（xuǎn）举独立董事，有利于（yú）使国（guó）有企业的董事会在（zài）组（zǔ）成上（shàng）将趋向于合理化，加强独立（lì）董（dǒng）事对公司董（dǒng）事会的运作、公司的（de）重大关联（lián）交（jiāo）易等的监（jiān）督作用，切实（shí）保护国有企业中小股东（dōng）的合（hé）法权益。

       （3）能更加充分地发挥国有企业监事会的监督（dū）职能。股权多元化后的国有企业（yè），其（qí）监事会的成员在组成上也（yě）将必然会呈现（xiàn）出多元化的格局（jú）。来自不同性质股东提（tí）名的监事，代表的是不同股东的利益，有着（zhe）不（bú）同的利益诉求（qiú），在行使监事职权的过程中将会更（gèng）加的尽职尽责。

（四）股权多元化可以促进国有（yǒu）企（qǐ）业的经营业绩的提高（gāo）

       依笔（bǐ）者之见，股（gǔ）权多元化能提高国有企（qǐ）业的经营业（yè）绩（jì），主（zhǔ）要（yào）是通过（guò）以下三个方面的（de）作（zuò）用：一是，股权多（duō）元化能增强行（háng）业（yè）的竞争性，促进国有（yǒu）企业经（jīng）营业绩的提升。对（duì）于竞争性行（háng）业（yè）的国有企业，国有资本可考虑进行（háng）相（xiàng）对控股（gǔ）甚至退出控股地位，通过引入民营资本（běn）、战略投（tóu）资者（zhě）等股东，通过这（zhè）些股东带来更多竞争的理念和经验，使国有企业更多地（dì）参与到行业竞争（zhēng）中去（qù），接受（shòu）行业竞争的洗礼，增强（qiáng）行业的竞（jìng）争性，从而使国（guó）有（yǒu）企业在竞争中不断提升经营业绩。二（èr）是，打（dǎ）破（pò）了国有企业（yè）在经营管理上原有的行政化（huà）模式，引入（rù）了更多市（shì）场化的模式。不同（tóng）性质的股东进入（rù）到（dào）国有企业（yè）之（zhī）后，能够给国有企业注入（rù）更（gèng）多创新的（de）活（huó）力和动力，通（tōng）过不（bú）断创（chuàng）新经营管理模式，提（tí）高国有企业的经营（yíng）管理水（shuǐ）平，使国有企业从（cóng）粗放（fàng）式增长向集约式增长转变，增强国有（yǒu）企业的市场竞争力，从而实现经营业（yè）绩的提升。

二、国有企业（yè）实现股权多元化（huà）的途径

（一）引进战略（luè）投资者，实现股权多元化

       引进战略投资者，是当（dāng）前新一轮国（guó）企改革的重要内容。国（guó）有企业在引进战略投资者的时候，应着重（chóng）做好以下三个方面：

      （1）选择合适（shì）的引进方（fāng）式。引进战（zhàn）略投资者的方式主（zhǔ）要包括有兼（jiān）并、收购、增资扩股、合资（zī）合作等多种方（fāng）式。国有企业在引进（jìn）战略投资者的（de）时（shí）候，应当（dāng）坚持因企（qǐ）制宜的（de）原则，从（cóng）自身的实（shí）际情况出发，选（xuǎn）择与自身经（jīng）营发展相适应（yīng）的方式（shì）。

      （2）加强对合作对（duì）象的甄选。国（guó）有企业在选择战（zhàn）略投资者（zhě）的时候，应（yīng）注重（chóng）对合作对象（xiàng）的甄别，防（fáng）止“合作过路客”、“搭便车者”的出现。

      （3）推（tuī）进（jìn）内部机制的完（wán）善。在引进（jìn）战（zhàn）略投资者之后，国有企业（yè）应（yīng）完善内（nèi）部管理、利（lì）益（yì）分配和风险防（fáng）范与分担等（děng）机制，防止（zhǐ）出现只做股东、不管经营的问题。

（二）允许民（mín）营资（zī）本进入，实现股权多元（yuán）化

       民营资本作为我国国（guó）民（mín）经济的重要组成部分，在推（tuī）动（dòng）我国的经济（jì）发展过程（chéng）中（zhōng）起到了重要的积（jī）极作（zuò）用。通过引（yǐn）入民营资本进入到国有（yǒu）企业中去，不仅能使（shǐ）国有企业的（de）股东（dōng）更加（jiā）多元（yuán）化（huà），而且也有利于更进一步（bù）完（wán）善国有企业的公司治理（lǐ）结构。民营资本要（yào）进入（rù）国有（yǒu）企（qǐ）业，有很多种方（fāng）式可以（yǐ）选择，民营（yíng）资本（běn）可以根据（jù）不同的情况，选择出资入股、收购国有企业股（gǔ）权、认购国有企业发行的可转债、融资租赁等多种形式其中的一（yī）种或几（jǐ）种。国（guó）有（yǒu）企业在实际操作过程中，应当注意以下三（sān）点：   

      （1）国有企业在（zài）引入民营资本时（shí），应当符合国家相关法律法（fǎ）规（guī）的要求，在遵循（xún）市场规律、尊重双方意愿（yuàn）的基础上，努（nǔ）力维（wéi）护各方利益主体（tǐ）的合（hé）法权益。

      （2）允许民（mín）营资本以多（duō）种形式（shì）参（cān）股国有（yǒu）企（qǐ）业。民营资本参（cān）与国有企业改（gǎi）制重（chóng）组时，应当允许用（yòng）货币出资，也可以用实物、知识产权（quán）、土地（dì）使（shǐ）用权以及（jí）其他法律、行政法规（guī）允

许（xǔ）的方式出资。

      （3）在民（mín）营资本（běn）进入国有（yǒu）企业的改革过程中，要做到合（hé）理安（ān）排（pái）、稳步推进，既要防止（zhǐ）国有资（zī）产不受损失，又要切实维护企业所有出（chū）资人的权益。

（三）完（wán）善（shàn）企业高级（jí）管（guǎn）理人员的股权激（jī）励计划，实现股权多元化

       股权激（jī）励是指授予公司的经营者（zhě）在一定年限（xiàn）内和一定（dìng）的条件（jiàn）下取得（dé）公司一（yī）定（dìng）的股权的权利的激励方法。通过股权激励计（jì）划（huá），国（guó）有企业的高级（jí）管理人员能成为国有企业的股东，从而实现国有企业股东的多元（yuán）化。股权激（jī）励，使国有企业经营（yíng）者（zhě）的利益与公司的长远发展联系起（qǐ）来，激励（lì）公司的经营（yíng）者勤勉尽（jìn）责地为公（gōng）司的长（zhǎng）期发展（zhǎn）服（fú）务。股权激励计划可以（yǐ）采取股（gǔ）票期权（quán）、股票增值权、限制性股票计划、管理层收购等多种方式。国有企（qǐ）业在具体实施时，应当根据自身不同的情况，选择不同的方式来实（shí）施（shī）对企业高级管（guǎn）理人（rén）员的（de）股权激励计划。

（四）推行员工（gōng）持（chí）股（gǔ）计划，实现股权（quán）多元化（huà）

       推行员工（gōng）持股计划，是国有企业股权多元化改革（gé）的一个重要方向。员工持股计划（huá）能促进国有企业（yè）建立更加清晰的产权结构（gòu），有助于（yú）完（wán）善国（guó）有（yǒu）企业的（de）公司（sī）治理结构，有利于激发国有企业员工（gōng）的工作（zuò）积（jī）极性。员工作为企业的“内部人”，对企业的生（shēng）产、经营情（qíng）况较（jiào）为熟悉（xī），推进实施员工（gōng）持股计划的作用主要体现在以下两个（gè）方面：一方面，员（yuán）工作为企业内（nèi）部信息的知情（qíng）者，比企业的“外（wài）部人（rén）”有着信息不对称的优势，可以对公司的治理进（jìn）行更为直（zhí）接、有效（xiào）的监督，从而帮助改善国有企业的公司治理结构；另一方面，可以提高员工参与（yǔ）公司治理的积极性。